2月16日，網易發布2016年Q4及全年財報。數據顯示，網易第四季度凈營收為人民幣654.38+020.99億元，歸屬於公司股東的凈利潤為人民幣37億元(約合5.305億美元)，較去年同期的人民幣22億元增長70%。2016年度凈收入為3865438+7900萬元人民幣(約54.99億美元)，同比增長67.4%；凈利潤11605億元(約1671億美元)，同比增長72.3%。
受利好消息影響，網易股價上漲5.73美元，至261.85美元，總市值逼近300億美元。
單腿行走的高成長
但從整體凈收入的增長速度來看，網易2016年收入落後於2015，網易2015的增速同比增長94.7%。增速在放緩。
從財務數據來看，網易的財報確實很優秀。與過去三年相比，2016的年利潤增長率是前所未有的。特別是遊戲板塊2016年營收達到279.8億元，高於網易2015年的總營收。
整體來看，網易作為遊戲公司的屬性並沒有改變。2016年，其遊戲收入占總收入的73.3%。與2015相比，占比幾乎沒有變化，其他業務依然難以領先，占比依然很低。
在這種情況下，網易的高增長其實是壹條腿的增長，增長穩定性差。遊戲業務壹旦出現風險，會對整體收入造成壓力。
相比之下，我們可以看到騰訊的業務結構相對合理。2065438+2006第三季度財報顯示，遊戲收入在騰訊營收中的占比已經下降到50%以下，增值服務和廣告業務開始挑起大梁。
遊戲業務承壓:增長是運氣？
作為網易各板塊中的大腿，遊戲業務也面臨著較大的增長壓力。
從財報來看，網易遊戲2016的增長主要來自兩個方面。壹方面，新推出的手遊陰陽師大獲成功，據說月流水已經達到10億元。另壹方面，新用戶和老用戶都是從暴雪娛樂對《守望先鋒》和《魔獸世界》的線上拓展中回歸的。
但是，從某種程度上來說，這兩款遊戲的成功是偶然的。《銀師洋》的成功連網易都沒有預料到。當時《陰》在網易發布會上宣布，首發其實是面向日本玩家的。至於暴雪娛樂引進的《守望先鋒》的火爆，也是意外的勝利。即使在當時，大多數資深暴雪玩家也不相信這款遊戲會火。但截至65438+2月底，《守望先鋒》在中國大陸的銷量已超過500萬份，為網易帶來了至少9.9億元的收入。另壹部《魔獸世界》在第四季度改變了收費方式，變相提高了收費標準，為其帶來了更多利潤。
從內外因素來看，網易的這些遊戲在2017年將面臨不小的營收壓力。
對內，《陰陽師》和《守望先鋒》玩家流失嚴重，尤其是《陰陽師》，因為惡性bug和遊戲收費，導致遊戲體驗變差，玩家流失。對於免費網遊來說，在線玩家數量與營收密切相關，玩家的減少無疑會大大壓縮增長空間。
從百度指數來看，陰陽師的搜索指數已經下降到第四季度的壹半左右。相比之下，壹次性買斷遊戲《守望先鋒》用戶流失的直接影響似乎沒有那麽多。
但在新的收費版本出現之前，《守望先鋒》對網易營收的貢獻將微乎其微，這個空缺需要填補。
外部因素方面，網易遊戲業務面臨很大的競爭壓力。
作為國內手遊的兩大巨頭，網易和騰訊的競爭非常激烈。根據AppAnnie最新發布的2017年6月全球移動遊戲指數報告。報告顯示，騰訊出品的《王者榮耀》在全球iOS&中；Google Play收入榜上升三位，排名第五，超過“陰”的後者排名第七。從遊戲持久的競爭力可以看出，陰陽師在短暫超越王者榮耀之後，面臨著被壓制的狀態。
媒體業務下滑
廣告服務凈收入為人民幣265，438+0.52億元，其中第四季度為人民幣6.648億元，不到654.38+0億美元，占總收入的比例不到5%。它只是在收益新聞稿中壹帶而過。
雖然網易是國內第二大門戶，瀏覽量僅次於騰訊，但是
單從廣告業務來看，網易的廣告收入低於新浪、搜狐、騰訊，是傳統四大門戶中最弱的。
因為媒體業務長期不賺錢，網易放棄這塊業務的心思也開始出現。此前，彭博報道稱，網易計劃分拆或出售其新聞業務，專註於網絡遊戲的核心業務。
電子商務很難承接。
在2017的財報中，網易公布的電子郵件、電子商務等業務凈收入為80.46億元。與前壹年相比，增長了壹倍。電商及其他業務毛利同比增長主要得益於網易考拉海購等電商業務收入增長。
網易的電商布局主要有考拉和網易YEATION，其中以海淘業務為主的考拉是骨幹業務，但未來似乎還難以擔當大任。
網易宣布，據艾媒統計，考拉已經成長為中國最大的跨境電商平臺。
但這種說法在其他地方並不被認可。
在極光數據研究院發布的報告《垂直海淘app研究報告》中，海淘行業排名第壹的是小紅書。
此外，阿裏還宣稱天貓國際是中國第壹個跨境進口平臺。天貓國際表示，2016年，交易總額保持市場第壹，保稅和直郵訂單總額雙雙保持第壹。
不管誰是第壹，海淘行業還是小眾行業，目前在電商中的份額可以忽略不計。極光數據研究院發布的報告顯示，截至2016年8月，垂直海淘app用戶規模為1108萬，移動互聯網滲透率為1.63%。任何壹家海淘企業的滲透率都沒有超過0.5%，也就是200個網民中只有壹個人安裝了海淘APP。
更糟糕的是，報告還顯示，即使在如此低的滲透率下，垂直海淘app的用戶規模也出現了萎縮，滲透率較2016年3月下降了0.71%。
從用戶口碑來說，考拉並沒有他們宣傳的那麽好。在問答網站知乎上，壹個關於如何評價網易考拉的問題引來無數評論。假貨問題成為用戶吐槽考拉的焦點，刷單、刪評論、聯系不到客服等問題也被用戶詬病。
雲音樂商業之路崎嶇不平。
財經眼註意到，最近宣稱用戶數突破3億的網易雲音樂，在財報中並沒有單獨提及，推測應該會歸入其中。這意味著這個擁有大量用戶的APP的商業變現能力還是很弱的。
事實上，目前國內的互聯網音樂app都面臨著變現難的問題。從PC網絡時代到移動互聯網時代，音樂從來沒有成為壹個賺錢的行業。
網易、騰訊、阿裏巴巴都有自己的音樂產品。都沒有公布盈利，所以網易雲音樂很大程度上可能還是壹個處於燒錢狀態的產品。在可預見的未來，商業化的前景還不是很明朗。
整體來看，作為中國互聯網第四極的熱門候選公司，網易的財務表現還是相當優秀的。在四大門戶中，除了巨頭騰訊，網易已經大幅領先新浪和搜狐。但由於各大業務發展的懸殊，網易仍要面對外界對其未來能否長期穩定增長的質疑。
而丁磊想證明自己領導這個公司，是只只會在風中飛翔的豬。