編輯楊傑
3月22日，因未按期披露年報，UCAR (OC838006)從新三板終止掛牌。從3月12收到通知到最終退市，只用了十天。
被視為“神州系”和在資本市場上最後的遮羞布。在魯知名度的巔峰時期，他的“神州系”旗下有三家上市公司，包括、車Inc .、成立18個月後上市的Luckin Coffee，從新三板、港股、納斯達克吸金。
然而，2020年4月Luckin Coffee曝出財務造假後，“神州系”資產接連爆炸。此後，港股汽車公司(00699.HK)壹直在尋找買家。今年2月，CAR Inc .終於達成協議，私有化預計在今年7月完成。3月15日，CAR Inc .發布了私有化前的最後壹份財報。財報顯示，車股份2020年凈虧損達41.6億元。
去年6月，Luckin Coffee宣布從納斯達克退市。今年2月，Luckin Coffee在美國申請破產。自此，“神州系”旗下的三家上市公司紛紛告別資本市場，逐漸與魯分道揚鑣。
股權水平變化的背後是管理不善。從瑞幸財務造假，到車企業績驟降，再到退市“躲”寶沃金融，陸激進的擴張模式影響了整個“神州系”。現在，“神舟系”辛辛苦苦打造的“汽車生態版圖”早已崩塌。
當汽車公司“自我推銷”時，SAIC、BAIC等多家汽車廠商參與競標，但最終選擇放棄；為了Luckin Coffee，不再擔任任何職務、也沒有股權的陸與曾經的得力幹將發生了壹場“宮鬥”。盧顯然不是壹個容易放棄的“老大哥”，但“神州”帝國也面臨黃昏。
3月16日，UCAR公告收到全國股轉公司《終止掛牌決定書》，自3月22日起終止在新三板掛牌。公開資料顯示，UCAR自2016年7月上市，至今已逾4年。
退市的直接原因是UCAR未能按期披露2019年度報告。AI財經社指出，UCAR在披露年度報告時有所拖延。
2020年7月底，UCAR發布公告稱，2019年度審計工作的開展，因組織數量眾多且分散在全國多個地區，再次受到在京防疫措施升級的實質性影響。值得註意的是，這是UCAR第二次推遲發布年度報告。
然而，在外界看來，年報延遲的背後是UCAR醜陋的業績。2020年，UCAR將剝離汽車公司，並“隱藏”寶沃的財務。2020年7月底，中國證監會發出《行政處罰事先告知書》，敦促UCAR自當日起將北京寶沃納入公司合並財務報表範圍。
但UCAR不僅認為這壹結論與實際情況不符，還聲稱這將增加公司2019年度財務報告的審計難度和工作量，是再次推遲發布年報的理由。
2018年末，UCAR通過寶沃控股股東所屬的殼公司長盛興業，以39.7億元從福田汽車收購寶沃67%的股權。按照慣例，UCAR應該合並寶沃的財務報表。然而，據全國乘用車市場信息聯席會統計，2020年寶沃共銷售新車8740輛，同比大幅下降84%。
此前，UCAR包括三個業務板塊:旅遊、電子商務和金融。其中，嘀嗒出行由CAR Inc .和神州專車組成，而電商主要是神州買車，主要的金融業務是神州車的閃貸。然而，在過去的兩年裏，UCAR的三項業務都出現了問題。
UCAR上壹次的財報是2019的半年報。財報顯示，2019上半年，公司實現營收1920億元，同比下降48.98%，凈虧損6.52億元。對於業績大幅下滑，公司解釋稱，專車及汽車閃貸業務收入減少，以及對寶沃汽車“新零售”模式的投入是業績下滑的原因。
現在來看，收購寶沃確實是UCAR財務下滑的開始。從其正常披露的2016-2018財務報告來看，UCAR分別實現營收58.45億元、98.56億元和59.49億元，同時上市三年後由虧轉盈，分別實現凈利潤-35.80億元、-2.62億元和2.70億元。
直到退市，UCAR都不願意披露自己的業績，並“隱瞞”寶沃的財務狀況。而在這背後，魯曾經引以為傲的汽車版圖，在這兩年已經崩塌。
事實上，這種商業依賴已經深深地將寶沃與UCAR的命運捆綁在壹起。
據全國乘用車市場信息聯席會統計，2020年寶沃共銷售新車8740輛，同比大幅下降84%。2019全年，寶沃汽車也銷售了5.45萬輛。
僅用銷量大幅下滑來形容寶沃2020年的表現並不準確。現在寶沃2019的銷量無疑有“虛胖”的嫌疑。
歷史上寶沃品牌於1919年創立於德國，1961年經營不善破產。2014年，以制造商用車為主的福田汽車為了切入乘用車賽道，買下了寶沃品牌的所有權，最終在2015年將品牌“復活”國產。2016和2017前兩年，寶沃分別實現3萬輛和4.4萬輛的銷量。
當時寶沃銷量的高速增長，無疑趕上了乘用車SUV品類的高速增長。這兩年寶沃發布的新車BX7、BX5、BX3都是SUV，占據了品類下的所有子賽道。
但是，這條上升路徑並不特殊。那兩年幾乎所有車企都可以靠生產高性價比的SUV崛起，包括現在經營不善的眾泰、海馬、江淮。但2018之後，SUV賽道迅速變成紅海，缺乏品牌積累和產品核心競爭力的車企迅速迷失。也是在同壹年，寶沃的銷量下降到3.3萬輛，其中四分之壹最終被福田放過。
2019年，行業大勢未改，靠SUV崛起的車企迅速崩塌。汽車公司采購部門的支持對寶沃銷量逆勢增長至54，500輛起到了關鍵作用。
艾財經從香港上市公司CAR Inc .的財報中看到，2019年，CAR Inc .的最大供應商采購量占其總采購量的60.53%。在外界看來，這個最大的供應商就是寶沃。
除了“左右手”采購，UCAR激進的營銷和金融策略也在鼓勵寶沃。在魯的安排下，就在寶沃被收入囊中壹個月後，2019年6月，魯宣布將通過“產業鏈改造、平臺賦能”，進行產銷分離，重塑渠道，全面重構汽車消費，從而推出神州寶沃汽車新零售平臺。
其實這是壹種激進的理財策略。魯通過愛車公司全國網絡為寶沃提供深度試駕、零首付、90天內無理由退車服務..
渠道方面，這引起了整個經銷商網絡的普遍不滿。按照傳統的汽車銷售模式，4S店的投入模式重，回報周期慢，所以其盈利能力往往與主機廠的經營政策直接掛鉤，而主機廠的營銷和服務最終需要通過4S店來實現，所以經銷商和廠家往往深度綁定，主機廠會承諾在某個區域只設立固定數量的網點，以保證營收。汽車公司商店的削減，顯然打破了這種平衡。
不僅如此，神州寶沃還組織了“旗艦店、加盟店、授權店”的建設，稱要通過新零售門店的下沈，打造壹個“千城千店”，無限貼近客戶的網絡。從2019開始，很多從“福田時代”開始跟進的經銷商要求退網。
從渠道到財務方案，“神舟系”已經大張旗鼓地做了，但唯壹支撐不住的是最重要的環節——產品端。除了發布基於上述三款SUV的年度改款車型，神州時代的寶沃在產品上幾乎毫無建樹。不僅如此，寶沃產品還多次被曝出質量問題。
毫無疑問，寶沃涉足的汽車制造確實是撬動中國UCAR金融、二手車、租售業務的關鍵。但透過這張汽車地圖的大網，整個“神州系”也陷入了“牽壹發而動全身”的局面。汽車公司(CAR Inc .)2020年業績暴跌後，不得不削減采購，寶沃的銷量也是如此。
UCAR的退市意味著和“神州系”即將離開資本市場。因為在此之前，3月4日，CAR Inc .宣布私有化要約將於當天結束，MBK合夥公司(Amboke)獲得不低於90%的要約股份，剩余股份也將被強制收購。按照目前的進度，CAR Inc .預計將於今年7月向港交所申請退市。這也意味著的這壹重要資產已經換了主人。
2020年165438+10月，安博科以17.71億港元收購CAR Inc . 20.86%股份，成為第二大股東，隨後以每股4港元全面收購CAR Inc .當時這個收購價的溢價高達103%。按此計算，安博凱汽車公司私有化的總對價為85.62億港元(約合人民幣73億元)。值得註意的是，這壹價格僅為CAR Inc .峰值市值的六分之壹左右。
如果說Luckin Coffee的財務造假是刺穿CAR Inc .股價的第壹顆子彈，那麽其糟糕的業績則是導致市值縮水的更重要因素。15年3月下午，汽車公司發布了2020年財報。退市前的最後壹份財報中，公司2020年總營收為665438+2400萬元，同比下降20.4%；凈虧損465438+6300萬元，由盈轉虧。其中，核心業務壹嗨租車全年租車收入37.55億元，較去年同期大幅下滑23.6%。
從Luckin Coffee、寶沃到CAR Inc .，隨著“神州系”資產接連爆炸，創始人陸資金鏈吃緊。2020年4月初，有消息稱計劃出售汽車股份有限公司的股份來償還債務。
艾財經了解到，在2020年4月瑞幸曝出財務造假之前，UCAR持有CAR Inc . 29.76%的股份，為CAR Inc .第壹大股東，但其已質押全部股份；然而，在Luckin Coffee事件引起連鎖反應，導致汽車公司股價大幅下跌後，UCAR面臨被迫清算的風險。
在後續的接觸中，CAR Inc .先後接觸了多家買家，其中華平投資、BAIC、SAIC均報出了強烈的接盤意願，最終無果而終。
事實上，汽車公司“退出”後，魯是否真的會放手，還有待猜測。截至目前，在CAR Inc .的董事會上，宋壹凡來自“神舟系”，並擔任執行董事壹職，而其他五人則來自安博凱。
去年6月宣布從納斯達克退市的Luckin Coffee最近也有新動向。3月16日，Luckin Coffee宣布與重要債權人達成重組支持協議。同時，公告稱，瑞幸正在積極利用各種渠道進行融資，計劃通過定向增發融資至少2.5億美元。
今年2月5日，Luckin Coffee在美國申請破產保護，壹度導致盤前粉單股價下跌近40%。
2020年4月2日，Luckin Coffee承認財務欺詐，第二天，CAR Inc .盤中暴跌70%，導致CAR Inc .緊急停牌..中國UCAR也下跌21%，市值壹天縮水近75億元。
Luckin Coffee帶來的信任危機已經蔓延到“神州系”的其他公司。再加上疫情影響，業績虧損，整個“神州系”搖搖欲墜。此後，為了剝離資產，開始不斷傳出陸將出售中車股份的消息..然而，瑞幸的詐騙犯罪記錄也讓很多買家猶豫不決。
然而，在2021年初，Luckin Coffee還上演了盧和錢要求罷免CEO郭金義的鬥爭。瑞幸的7位副總裁、部分分公司總經理和核心業務總監以及24位高管聯名上書，要求罷免郭金義。郭金義說，“舉報信是65438年10月3日由陸和錢組織主持，部分涉案員工不明真相，被包起來簽字。”
盡管不再擔任瑞幸的任何職務，也不擁有瑞幸的股份，但陸顯然並沒有與瑞幸徹底決裂。
Luckin Coffee的董事會成立了壹個專門小組來調查郭金義。2月17日，Luckin Coffee發布了調查組的調查報告，稱“未發現任何證據證明郭晉壹存在請願信中所指控的不當行為”。隨後，郭晉壹發布內部信，表示將加快公司整體組織架構的優化。
這也可能意味著盧對樂金咖啡的影響力也有所降低。
當初39.7億元豪賭收購寶沃股權，按照魯的想法，通過收購，“神州系”將完成出行市場的最後壹塊拼圖，打造從汽車制造、租售、二手車到金融的完整產業閉環。
然而，這種想法過於樂觀。在魯打造的“神州系”版圖中，理念永遠大於核心能力。弱小的寶沃和轎車公司，在疫情下業績暴跌，導致魯的“汽車版圖”中二手車的制造、租賃、銷售、融資體系，並沒有成為彼此的避風港，反而放大了壓力。“神州系”公司之間頻繁的關聯交易，也使得它們彼此關聯緊密，最終形成壹榮俱榮，壹損俱損的局面。
“神州系”的布局基本都和汽車行業有關，Luckin Coffee是個例外。但也是瑞幸的雷霆，牽連了整個“神舟系”。無論是在Luckin Coffee還是“神州系”的其他公司，陸始終偏愛快速融資、燒錢、閃電擴張的資本遊戲。Luckin Coffee成立後18個月誕生並上市，將這種打法體現到了極致。也正是這壹點，瑞幸的霹靂為“神州系”的“神話”的崩塌打響了第壹槍。
“神州派”的沒落，是從瑞幸咖啡爆炸開始的。但真正的起點，在外界看來，是的激進擴張模式。“資本遊戲”將告壹段落。