目前，供應鏈金融與網貸行業的結合主要有三種方式:
壹是網貸平臺與核心企業合作，為核心企業上下遊提供金融服務；
二是核心企業直接出資或參股網貸平臺；
第三，網貸平臺與保理、小貸公司合作。
由於監管不支持債權轉讓模式，本報告分析的供應鏈金融主要指前兩種，即網貸平臺基於真實交易，向供應鏈上核心企業周圍的核心企業上下遊關聯企業提供金融服務，底層資產包括應收賬款、應付賬款和動產質押。
本報告的數據來源:
1.平臺官網公開披露的信息；
二是評級課題組獲得的信息；
第三，大數據研究院的監測數據。
壹、網貸平臺婚姻供應鏈金融:小眾遊戲
據網貸評級課題組不完全統計，截至目前，網貸行業涉及供應鏈金融的P2P平臺不到100家，僅占正常網貸平臺的9.2%。這份報告分析了20個可以獲取數據的平臺。從5月整體成交量數據來看，樣本網貸平臺總成交量為654.38+033.88億元，占網貸行業總成交量654.38+0738.265.438+0億元的7.7%。如果算上供應鏈金融資產的交易量，占比就更少了。可見，網貸行業的供應鏈金融資產體量還是很小的。
供應鏈金融的傳統玩家是銀行、保理公司、小貸等機構。他們擁有相對廉價的資金(年化6%-8%)，更容易與核心企業合作，在風險控制方面也積累了壹些經驗。所以如果正面競爭，網貸平臺很難分享到這塊蛋糕。而且供應鏈金融的風控邏輯和業務流程不同於網貸行業的其他常規資產，不適合大部分網貸平臺。供應鏈金融的風險控制主要是行業風險的預測、流程風險的控制、貿易真實性的判斷和核心企業的背書，這是大多數網貸平臺所不具備的。所以目前網貸平臺涉足供應鏈金融只是小眾遊戲。如果以信用資質差的核心企業為重點，或者進壹步延伸供應鏈，可能還是有機會向上遊或下遊企業借款，但這對網貸平臺的風控能力提出了更高的要求。
表1-1 19供應鏈金融網貸平臺匯總
資料來源:根據公開資料不完全整理。
第二，P2P玩供應鏈金融也是“拼”背景80%以上
據網貸評級課題組不完全統計，涉及供應鏈金融業務的網貸平臺背景以上市為主，占比42.11%；國資和創投系占比21.05%，無任何背景的民營平臺占比僅為15.79%。目前網貸平臺開展供應鏈金融業務的關鍵點是找到核心企業，並且願意為上下遊企業提供擔保，要求網貸平臺有足夠的資金實力。
壹般來說，核心企業處於強勢地位，不願意為上下遊企業做信用背書。那麽除非網貸平臺與核心企業有很強的關系，比如核心企業是網貸平臺的股東，比如珠寶貸(金壹文化、翠華珠寶等上市公司)、金鵬所(萬科等上市公司)、歐洲冶金服務(寶鋼)；或者核心企業直接發起設立網貸平臺，如海爾集團旗下的海融易；還有清華五道口研究院旗下的道口貸，其核心企業都是清華校友。
圖2-1供應鏈金融業務平臺後臺分布圖。
資料來源:根據公開資料不完全整理。
從網貸平臺供應鏈金融資產的風險控制措施來看，目前網貸平臺主要依靠核心企業或第三方擔保公司擔保，以及第三方合作公司擔保和融資企業法人連帶責任擔保。在風控人員的配置上，專註於某個行業的人很少，整個供應鏈沒有信息流、物流、資金流。而且壹旦相關行業出現系統性風險或政策風險，可能會給投資者造成較大損失。
表2-1網貸平臺供應鏈中融資擔保占比
資料來源:根據公開資料不完全整理。
根據網貸評級課題組整理的資料，網貸平臺供應鏈金融的底層資產主要包括應收賬款、存貨質押和預付賬款。其中，涉及應收賬款的網貸平臺有13家，占比73.68%；涉及存貨資產的網貸平臺有6家，占比31.58%；涉及預付款資產的網貸平臺有4家，占比21.05%。
表2-2網貸平臺供應鏈金融資產占比
資料來源:根據公開資料不完全整理。
從網貸行業供應鏈金融資產的行業分布來看，涵蓋範圍較廣，包括畜牧業、餐飲、房地產、珠寶、電商等。還有鋼鐵、煤炭等壹些目前被認為是夕陽產業的行業。
表2-3網貸平臺供應鏈金融資產行業分布
資料來源:根據公開資料不完全整理。
第三，近90%的供應鏈金融貸款符合額度要求。
網貸評級課題組分析了5438年6月至今年4月的2萬余名供應鏈金融借款人的數據。數據顯示，樣本平均借款金額為39.4萬元。其中，1萬元貸款占比10.47%；貸款金額654.38+0萬元及以下占89.53%。近90%的供應鏈企業貸款符合監管限額。
圖3-1企業貸款財務分布
資料來源:根據公開資料不完全整理。
貸款期限顯示，貸款期限小於1個月的占36.66%，貸款期限為1 -2個月的最多，占55.95%。整體來看，貸款期限在兩個月以內的占92.61%，貸款期限在兩個月以上的僅占7.39%。
平均借款期限僅為0.88個月，而5月網貸行業平均借款期限為9.25個月。這與供應鏈金融的業務形態有關，供應鏈金融主要利用企業的應收賬款進行融資，應收賬款的賬期壹般在3個月以內。
圖3-2貸款期限分布
資料來源:根據公開資料不完全整理。
從收益率來看，供應鏈金融項目平均年化收益率為8.24%，比網貸行業9.22%的平均收益率低0.98個百分點。供應鏈金融是基於核心企業的上下遊借款，比單個企業或個人的借款風險更可控，所以收益率低於行業。
四、供應鏈金融模式分析找到核心企業是關鍵。
目前網貸平臺發展供應鏈金融業務主要有三種模式。
1，P2P平臺及與核心企業的合作模式
道口貸的供應鏈金融是典型的與核心企業合作的模式。以清華五道口的校友企業為核心企業，以應收賬款、預付賬款或訂單為資產，為核心企業的上下遊企業提供融資服務。核心企業包括碧桂園、雲南紫苑、尚品。com、Parkland、匯源果汁、藍秀集團等眾多企業，涉及的行業包括房地產、環保、服裝、電子商務、電子制造等。
以道口貸平臺的貸款項目“(17061929)商品供應應收賬款轉讓”為例。融資人袁某以應收賬款為資產在平臺上融資。項目到期後，由蒙羊牧業(烏拉特中旗)有限公司(核心企業)負責還款。
2、核心企業自建P2P平臺模式
海融易是海爾集團旗下的壹家P2P公司。依托海爾集團供應鏈金融模式，海融易為海爾集團產業鏈企業提供融資服務。以“小金鏈1196-海爾供應鏈資產”為例。借款人為上海* *投資有限公司，資金用於海爾電器提貨，還款來源為融資方業務回款。平臺基於海爾集團的產業鏈數據，對借款企業進行篩選、監控和風險審核。
3.P2P平臺與商業保理公司、小貸公司合作。
商業保理公司、小貸公司先與供應鏈上的核心企業——上下遊企業形成應收賬款債權，再將債權轉讓給P2P平臺上的投資人，並提供擔保或回購。由於監管不支持債權轉讓模式，且部分城市的監管政策不允許P2P平臺在資產端與商業保理、小貸公司合作，網貸行業這種模式的供應鏈金融業務會越來越少。
五、P2P發力供應鏈金融資產:理想豐滿，現實骨感
據研究數據統計，到2020年，整個供應鏈金融市場的資金需求可能達到15萬億元，而網貸評級課題組的統計顯示，網貸行業的供應鏈金融交易總額只占其中極小的壹部分。如果只看總量數據，網貸行業的供應鏈金融才是藍海。
但要註意的是，網貸平臺開展供應鏈金融業務其實是有很高門檻的。首先，沒有背景的網貸平臺很難找到願意為上下遊企業背書的優質核心企業進行合作；其次，網貸平臺的風控能力跟不上。隔行如隔山，每個行業都有自己的特點和規律，不可能把壹個供應鏈的風控經驗照搬到其他供應鏈，這就需要更“重”的風控模式和更了解相關行業的風控團隊。所以供應鏈金融資產很難像個人信用貸款那樣利用大數據形成規模效應。連銀行等機構都有點無力開展供應鏈金融，網貸行業更是難上加難。