強烈的監管信號頻繁傳遞
165438+10月17日，在第九屆財新峰會上，央行前行長周小川表示，it行業和互聯網行業會出現“贏者通吃”的現象。但他強調，這種現象“與我們最初的目標不同”。對於Fintech，我們應該設計壹個多渠道的R&D和競爭體系，保證其後果無論成敗都是可控的。
財政部財庫辦公室副主任、副部長廖岷表示，科技可以促進金融創新發揮更大潛力，但我們也需要關註金融創新的“不確定性”壹面。
廖岷強調，在過去幾年中，中國在金融創新方面積累了壹些隱藏的風險，現在需要時間來解決這些風險。
廖岷非常了解新的金融服務，並且是監管層中熟悉金融技術的官員。他在擔任上海銀監局局長時表示，監管需要評估新的金融業態對金融穩定的影響，加強監管的壹致性，防止監管套利。
同壹天，另外兩名央行官員更加直接。
在2018全球金融科技(北京)峰會上，中國人民銀行國際司司長朱娟表示，大型金融科技公司擁有技術、信息、營銷、規模等多重優勢，與傳統銀行直接競爭。
但她強調，大型金融科技公司不必像銀行壹樣向監管部門披露相關業務信息，也不必滿足資本充足率等監管要求。這種不平等的監管要求導致了監管套利。
朱娟還指出，大型金融科技公司普遍實行混業經營，單個公司已經具備控股集團的特征，增加了跨風險、跨市場、跨領域溝通的可能性。如果這些企業長期置身於監管之外，不受金融安全網的保護，壹旦出現問題，影響巨大。
中國人民銀行研究局局長徐中認為，大型金融科技公司的滲透和競爭可能會侵蝕壹些中小金融機構的經營，增加金融穩定的風險。
徐中強調，這種風險加上網絡的放大效應，可能導致大型金融科技公司更高程度的市場集中度，從而產生系統性金融風險。
他建議，對於大型科技公司的金融業務，監管應實時介入，以避免相關風險由小到無，由大到被忽視，甚至大到不能倒。
監管部門甚至把重點放在了壹個特定的互聯網產品上。
金融穩定委員會主任周學東明確表示，“就規模和影響力而言，支付寶已成為具有系統重要性的非銀行支付機構。”
監管層的這些態度，說明對大型金融科技公司的認識和監管已經形成了高度的認識，這預示著監管思路可能已經成熟。
此前，央行在媒體吹風會上表示，將盡快發布《關於完善系統重要性金融機構監管的指導意見》。
據財新報道，螞蟻金服和騰訊金融這兩家新興互聯網金融機構可能會被列入20家國內系統重要性金融機構名單。備受市場關註的《金融控股公司監督管理試行辦法》(以下簡稱《辦法》)也有望在明年上半年出臺。
在互聯網金融的大潮中，金融科技領域巨頭們的狂飆突進式發展即將結束。
央行命名的“互聯網金控”公司
165438+10月2日，央行發布《中國金融穩定報告》2018(以下簡稱報告)。從報告中我們可以看到，“防範系統性風險”仍然是金融監管的主旋律，而在化解金融風險的過程中，互聯網金融是外界關註的焦點。
在報告說明會上，央行正式披露了招商局集團、螞蟻金服、蘇寧集團、上海國際集團、北京金控五家金控試點公司。
五家金控試點公司中，有兩家互聯網金控集團:螞蟻金服和蘇寧集團。
報告中還提到，互聯網公司在電子商務領域取得主導地位後，逐漸向金融行業擴張，獲得多張金融牌照並建立綜合金融平臺，上市了阿裏巴巴、騰訊、蘇寧尚雲和JD.COM四家公司。
傳統上，如果兩個或兩個以上不同類型的金融機構擁有實質性的控制權，它們可以被稱為金融控股公司。
央行報告中提到的阿裏巴巴、騰訊、蘇寧尚雲、JD.COM，都是擁有多張金融牌照的互聯網金融控股公司。
阿裏巴巴旗下的金融機構有網商銀行、田弘基金、雲峰金融、眾安在線、支付寶、螞蟻小貸、螞蟻商城小貸等，並擁有第三方支付、小貸、保險、基金、銀行等牌照。
騰訊作為大股東的金融機構有前海微眾銀行、富途證券、好買基金、財付通、財付通小貸。它擁有銀行、第三方支付、小額貸款、保險和基金的牌照。
在金融領域，蘇寧尚雲控股蘇寧銀行、蘇寧消費金融、易付寶、蘇寧征信、蘇寧商業保理、重慶蘇寧小貸、南京蘇寧基金銷售、蘇寧保險銷售。蘇寧金融集合了銀行、消費金融、第三方支付、小貸、基金、保險等核心金融牌照。
雖然JD.COM被點名，但目前只有第三方支付、小貸、基金銷售、保險牌照，沒有含金量高的銀行、基金。
除了這些被央行點名的公司，百度、美團、小米、網易、新浪、奇虎360、攜程等互聯網巨頭都涉足了金融業務。
互聯網平臺業務的“泛金融化”從本質上沖擊了原有的金融監管體系。
但是，“不是所有的貓狗都能做金融”。P2P網貸風波之後，傳統金融家在公開場合感嘆，壹些平臺輕視風險。
監管邏輯和思維
在《報告》中，央行系統地提出了金融控股集團監管的邏輯和思路。監管層的底線仍然是“不發生系統性金融風險”。
報告列舉了金融控股公司存在的七大問題:盲目涉足金融業、虛假出資、集團化運作、隱藏結構、規避監管、關聯交易、快速擴張。
報告還指出，金融控股集團已經成為壹個可能引發系統性風險的尖銳問題。在分業監管體制下，金融控股公司的監管主體不明確，監管存在盲區，金融控股集團的風險仍在加速積累和顯現。
下壹步將對金融控股公司進行全面、持續、徹底的監管，建立整體監管機制，賦予監管主體有效的監管手段。
這些具體措施包括:明確市場準入監管、加強資本充足率監管、設定資產負債率要求、嚴格股權結構管理、明確公司治理結構、加強集團整體風險管控、加強關聯交易監管。
報告中提到的問題，不僅是傳統金控集團的問題，也是現有互聯網金控集團的問題。
壹家大型互聯網公司的從業者對消費行業表示，未來互聯網公司獲得金融牌照的難度會更大。
但就監管部門而言，對於螞蟻金服、騰訊金融等互聯網金融巨頭的監管，並沒有現成的國際經驗。
周學東在吹風會上表示，由於金融控股集團的類型很多，因此需要選擇不同類型的金融控股集團進行試點，以便未來制定的監管措施更具操作性，既適用於傳統金融控股集團，也適用於新型金融控股集團。
對於已經成為互聯網金控的互金企業來說，影響最大的是監管提出的七條監管原則和即將出臺的《辦法》。
春江水暖鴨先知，對於監管的收緊，首先感受到的是互聯網金融巨頭們。
螞蟻金服和京東金融(升級為“京東”)都不斷強調自己是“科技公司”，但強調自己的“科技”屬性並不能改變其“金融”屬性:持有多家金融機構，擁有多張金融牌照。
這些機構納入金融監管已經板上釘釘，未來是否會拆分金融業務和非金融業務不得而知。
螞蟻金服完成最新壹輪6543.8+04億美元融資後，估值高達6543.8+050億美元，合約654.38+0萬億人民幣，成為全球估值最高的獨角獸公司。要知道招商銀行目前的市值(600036。SH)才71000億人民幣。中國銀行市值(601988。SH)也在1萬億左右。
中國互聯網經濟研究院副院長歐陽日輝認為，金控集團新規的出臺，可能會影響螞蟻金服等平臺的估值。外國投資者可能擔心，在這些平臺受到監管後，政府會進行幹預。
壹位銀行人士對消費行業表示，如果將大型互聯網金控集團納入監管體系，他們會像銀行壹樣對資本充足率有更嚴格的規定，合規成本肯定會比現在高。
然而，螞蟻金服希望受到不同的監管。
壹位業內人士曾對媒體表示，建議將他們的監管與傳統金控集團的監管分開，不建議增加他們過高的資金成本，限制他們的發展規模。
但從之前監管層的表態來看，監管是擔心螞蟻金服等金控群體過大，可能引發系統性風險。
從近期密集的監管來看，互聯網金控的監管“不會撓癢癢”，具體答案要等《辦法》出臺後才能揭曉，但可以肯定的是，互聯網金控監管套利的時代已經結束。